ETF日报：长时间来看，黄金依然具有较高的避险特点，能够考虑逢低、分批、定投的出资方法，可重视黄金基金ETF

发布时间：2025-04-24　点此：1113次

　　北京时间今天清晨，特朗普发布了针对美国的首要买卖逆差来历国的“对等关税”方针。按所面对关税的边沿增幅看，越南、泰国和我国居前，其次是印尼、印度、韩国、日本和欧盟等经济体。受该利空方针影响，全球买卖格式和经济远景均添加了较大的不确定性，资本商场动乱加重。A股大幅低开后宽幅震动，屡次下挫后拉起，盘中几度翻红，走势耐性较强。

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　　到收盘，上证指数收盘跌落8.12点，跌幅为0.24%，报收3342.01点；深证成指收盘跌落147.39点，跌幅为1.4%，报收10365.73点；创业板指收盘跌落39.23点，跌幅为1.86%，报收2065.4点。沪深两市全天成交额算计1.14万亿元，较上一日放量超1600亿元。

　　个股层面跌多涨少，全商场超3100只个股跌落。板块方面，饲养、房地产、物流、旅行及酒店等板块涨幅居前；家电、通讯、消费电子等板块跌幅居前。

　　短期来看，关税方针不可避免导致出资者危险偏好下降，资金避险心情上升。A 股商场也会遭到涉及，全体体现出慎重心情。其间，出口事务营收占比较高的企业预期冲击更强，然后或影响相关上市公司财报质量和估值水平。

　　但长时间来看，买卖抵触超预期加重下国内方针空间被翻开，板块和风格演绎的途径逐渐明晰，A股或迎来中长时间装备良机。经济添加的三驾马车——“出口、出资、消费”中，方针估计环绕出资和消费两头打开，今天盘中相关板块现已有所体现。具体到下一阶段的出资上咱们并不失望，短期恐慌性跌落或成为中长时间的装备良机。结合4月的年报和一季报发表周期，装备观念暂为：看好出资，看淡出口；看好内循环，看淡外循环；看好大盘价值，看淡小票生长。

　　外部环境影响下，钱银方针宽松预期进一步增强，盈余类财物依然具有较强的吸引力。出资者能够重视聚集央国企的盈余国企ETF（510720），股息率高且接连多年比较稳定，依据合同约好每月评价分红。上一年5月上市以来现已接连11个月分红。

　　除此之外，还能够重视盈余港股ETF（159331），布局港股高股息财物。想出资现金奶牛的小同伴们，也能够重视现金流ETF（159399）。商场体现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年接连9年跑赢中证盈余指数和沪深300指数。假如从指数基日（2013年末）算起的话，到2024年富时现金流指数年化超20%，同期中证盈余指数年化13.6%。此外，该基金可月月评价分红，契合条件的情况下可组织收益分配，有望成为出资者供应统筹现金流需求与出资取得感的出资新挑选。上市以来，现金流ETF取得商场资金的认可和追捧，近五日申购超5亿元。

　　今天，饲养板块整荡走高，饲养ETF（159865）盘中最高上涨2.28%。截止收盘，上涨1.93%。但归纳来看，产能去化进程呈现重复，当时或处于中长时间装备的左边阶段。

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　　公司成绩方面，跟着上一年生猪商场行情回暖，上市猪企成绩逐渐改进，职业达观心情开端昂首。依据国家统计局数据，生猪（外三元）价格从2023年最低缺乏14元上涨至2024年年中的最高21元左右，涨幅挨近5成。因而，2024年的猪价上升、饲料粮价格下行促进饲养本钱下降，大都上市猪企成绩改进显着，头部猪企牧原股份完成归母净赢利189亿元，温氏股份估计92亿元。受财报预告等利好音讯影响，板块内达观心情开端昂首。一起，赢利表的修正有望改进职业界公司财物负债结构，然后提高板块估值。

　　生猪价格方面，挨近三年的产能出清是2024年猪价上涨的根底，但近期产能去化节奏呈现重复，叠加节后消费惯性回落，猪价承压跌落。猪肉价格的影响要素中，需求侧较为刚性，而供应侧弹性更大。依据农业乡村部数据显现，2024年4月，能繁母猪存栏数量为3986万头，较21年6月份的存栏高点（4390万头）下降约10%。但进入2024下半年，能繁母猪的去化周期略有重复，截止2025年2月，能繁母猪存栏量上升至4066万头。产能过剩的局势依然存在。

　　此外，展望年内猪价，一德期货以为，生猪饲养职业进入低不坚定、低赢利阶段，能繁母猪存栏量虽高于正常水平但未肯定过剩，猪价波幅收窄。年内存在阶段性不坚定时机，5月前后因压栏及二次育肥导致供应压力，猪价或承压跌落；6-8月若产能阶段性出清，猪价存反弹或许；9-11月需求回暖支撑价格，估计高于年内中枢；11月后供需同步开释，猪价进入新平台期。

　　本钱操控方面，生猪饲养企业的本钱优化成效显著，为职业界公司成绩改进供应了必定支撑。长达近三年的下行期中，生猪饲养职业逐渐走进了全面亏本区间。业界公司的财物负债率不断抬升，倒逼职业产能出清和本钱优化。叠加饲料价格下行以及防疫功率提高，出栏本钱进入快速下降通道。以具有规模化优势的职业龙头牧原股份为例，其彻底本钱降至每公斤约13元。因而，即便未来猪价周期不坚定逐渐收敛，头部猪企仍有必定的赢利空间。

　　站在当下，猪价的拐点言之尚早，但不可否认的是，处在底部左边的饲养ETF（159865）仍值得我们重视。如若生猪价格重回升势，企业有望充沛获益于猪价上行与本钱下行之间“剪刀差”扩展，全体盈余水平或许超出商场预期。

　　黄金基金ETF（518800）开盘涨幅一度触达2.23%，终究逐渐走低，可是仍收涨0.99%。资金面视点，黄金基金ETF（518800）现已接连5个买卖日资金净流入，上一个买卖日净流入超6.3亿元。

　　来历：Wind

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　　开年以来，黄金价格连续涨势，并屡创新高。半个月内，黄金价格从打破3000美元/盎司到站稳3050美元/盎司，再到打破3100美元/盎司，已先后打破两个关口。今天午后，黄金价格小幅回踩。上海黄金买卖所现货黄金（Au99.99）今天盘中最高价一度超越747元/克，多家黄金珠宝品牌4月3日发布的境内足金首饰价格也水涨船高，打破了960元/克大关。

　　海外方面，特朗普关税方针有或许继续推升黄金价格，黄金价格有望继续跑赢传统避险财物如美元、美债等。加征关税的实质是经过抬升买卖同伴的产品价格来提高本身竞争力，是一种变相的竞争性价值下降。关税大幅上升会不坚定纸币估值的锚，推升供应自律的安全财物如黄金的价值。美国经过加征关税调整买卖品相对价格、提高美国产品相对竞争力，在必定意义上其作用等同于美元对被加征关税的买卖同伴的钱银价值下降，而这些买卖同伴的钱银或将相应价值下降、对冲美国加征关税的影响。假如在全球需求缺乏的情况下彼此加征关税，或许会重现1930年代的竞争性价值下降。

　　具体拆解特朗普宣告多项关税方针，本次“对等关税”力度超出预期。从关税税率来看，此前发布的对墨西哥+加拿大+232关税类别现已将税率提高到8-10%。此次宣告的“对等关税”和轿车关税或进一步举高美国加权均匀进口税率约20%。依据USTR发布的测算，关于某个国家的累计关税=买卖逆差/美国进口额，白宫官方数据发布的我国关税份额为67%，和2024年美国对我国逆差/美国从我国进口额的成果共同。

　　关税上升将下降全球对美元的需求，然后助推更为优质的避险财物黄金的需求。关税上升必定加速全球产品生产的本土化，添加全球买卖的买卖本钱，下降全球买卖占总需求的份额，因而也将下降全球对美元的需求。其次，假如作为储藏钱银发行国的美国重复使用关税、乃至金融制裁作为商洽或许方针东西，则或许进一步不坚定美元财物的安全特点。例如，美国对哥伦比亚的关税及金融制裁办法在短短36小时之内从加征到撤销，美国对墨西哥、加拿大的关税方针也有所重复，以及俄乌抵触后美国及其盟国冻住俄罗斯的外汇储藏等，都或许下降美元财物的安全特点。现在美元及美元财物享有估值溢价，很大程度上获益于美元作为储藏钱银的方位。尽管短期美元储藏钱银的方位仍难以被代替，但部分流向美元及美元财物的资金或许被装备到其他钱银或什物财物。

　　零售端商场需求视点，中高端商场或奉献零售端商场需求主力。近期老铺黄金（06181.HK）发布2024年年度财务报告，上一年收入85.06亿元，按年添加167.5%；净赢利14.73亿元，按年添加253.9%。花旗发布研报称，老铺黄金（06181）上一年成绩微弱，根据2025年第一季度的出售体现，估计本年的出售添加或许翻倍，体现显着超出预期。

　　当时黄金方位已达到前史高点，高盛将2025年末金价猜测上调至每盎司3300美元，瑞银更估计若关税战等地缘政治危险上行，金价不扫除会飙升至3500美元。可是跟着买卖热度的堆集，危险也逐渐堆集，需求警觉当时方位进场的危险。长时间来看，黄金依然具有较高的避险特点，能够考虑逢低、分批、定投的出资方法，重视黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）。

　　危险提示：出资人应当充沛了解基金定时定额出资和零存整取等储蓄方法的差异。定时定额出资是引导出资人进行长时间出资、均匀出资本钱的一种简单易行的出资方法。可是定时定额出资并不能躲避基金出资所固有的危险，不能确保出资人取得收益，也不是代替储蓄的等效理财方法。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是归于较高预期危险和预期收益的证券出资基金种类，其预期收益及预期危险水平高于混合型基金、债券型基金和钱银商场基金。基金财物出资于科创板和创业板股票，会面对因出资标的、商场准则以及买卖规则等差异带来的特有危险，提请出资者留意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章剖析观念之辅助材料，仅供参考，不构成对基金成绩的确保。文中提及个股短期成绩仅供参考，不构成股票引荐，也不构成对基金成绩的猜测和确保。以上观念仅供参考，不构成出资主张或许诺。如需购买相关基金产品，请您重视出资者恰当性办理相关规定、提早做好危险测评，并依据您本身的危险承受能力购买与之相匹配的危险等级的基金产品。基金有危险，出资需慎重。

　　特约作者：国泰基金

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